海外库存回补力度减弱 中国出口将“前高后低”

最近公布的数据显示，欧美经济前景面临很大的下行风险，尤其是库存回补力度减弱，这将冲击刚刚回升的中国出口增长。加之出口政策叠加效果可能在三季度显现，今年中国出口增长将呈现“前高后低”。

　　海外库存回补力度减弱

　　今年1-5月，由于海外市场补充库存需要，尽管遭遇欧元对人民币大幅贬值，中国对欧洲、美国的出口仍然强劲复苏。5月，中国对欧盟、美国的出口分别为258.61亿美元、241.07亿美元，同比分别增长49.70%、44.30%。

　　但近期数据显示，欧美库存增长和订单增长都出现放缓迹象。美国商务部上周第二次修正一季度GDP，折合成年率增长2.7%，较初次公布的3.2%下调0.5个百分点。个人消费连续两次向下修正，而企业库存增长由初始的339亿美元上调至412亿美元。5月，美国耐用品订单告别连续5个月的增长，环比下降1.1%。结合费城和纽约的5月-6月PMI新订单以及出货指数较3月-4月份大幅走低，以及库存预期指数连续两月走低的情况，可以说，当前美国的补库存效应已大幅放缓。

　　欧洲方面，德国6月份PMI指数较5月继续小幅回落，ZEW(欧洲经济研究中心)经济景气指数为28.7，远低于去年同期的水平；法国5月份消费环比增长放缓，仅为0.7%，6月份PMI指标与5月基本持平，制造业稍有下滑。整个欧元区6月份PMI为55.6，稍低于5月。

　　江海证券分析师李桓认为，领先指标在一定程度上反映了债务问题对实体经济的影响，下半年欧洲的内生性增长减弱，出口是主要关注的指标。

　　民族证券分析师陈伟指出，下半年在全球经济增长将明显放缓的情况下，中国出口增长将面临较大挑战，特别是对欧盟的出口将会出现较大幅度的下滑，但考虑到欧盟经济下滑是一个渐进的过程，出口不会遭遇2008年雪崩式下跌。

　　中国出口将“前高后低”

　　今年5月我国外贸增长创出同比48.5%的近40个月来的最高水平，但不少分析人士认为，中国外贸增长已经见顶。中国国际经济交流中心秘书长魏建国指出，主要贸易伙伴欧盟债务危机仍在发酵，加之汇率、出口退税调整等多政策叠加的效果将在三季度显现，今年中国外贸形势很不乐观，预计今年贸易顺差将骤降至1000亿美元以内。

　　从中国证券报记者对长三角、珠三角等出口企业了解到的情况看，不少电子、服装企业在劳动力和原料涨价的情况下，利润已大幅压缩至3%以下。

　　魏建国表示，取消出口退税是为了抑制两高一资产品出口，但长期看，应建立一个长期稳定的出口退税机制，给企业以明确的预期。

　　对于扩大跨境贸易人民币结算试点，商务部研究院研究员梅新育指出，对资本密集型的出口企业来说，这是一个利好。“做成套设备出口，一个项目常常要花费好几年，如果汇率变动大，就存在汇率风险甚至亏损。如果用人民币结算，就不存在汇率风险。”他说。记者 卢铮 中国证券报