航运业趋势向好 联盟化成未来方向

中国远洋9月18日公告，公司签订了6.18亿美元新船订造协议，近4月中国远洋已签64.88亿元新船合同。中国远洋的大规模扩张只是航运业的一个缩影。持续向好的市场使航运企业动作频频。9月国务院印发的促进海运业健康发展意见，更使业内希冀航运业春天的到来。

申银万国分析师认为，基于航运业近期积极变化和中周期底部的判断，继续看好航运业见底复苏趋势。意见的出台将会加速行业扶持政策的释放和企业探寻改革之路的进程，利于航运业中长期发展。

各项指标持续改善

政策层面上，国务院意见将海运业发展上升为国家战略，提出推进国有海运企业混合所有制改革，大力发展现代航运服务业，深化海运业改革开放，提升海运业国际竞争力，发挥财税政策支持作用等措施。

海通证券分析师姜明认为，在当前国企改革进一步深化的大背景下，鼓励海运业加快兼并重组，促进规模化、专业化经营、完善法人治理结构、建立经理人制度、鼓励混合所有制，以及和航运上下游产业之间的战略投资合作将是未来发展的大方向。

意见的出台将加速行业扶持政策的释放和港航企业改革进程。相对于规模较小且分散在各地方的航运企业而言,航运央企、港口企业资源较为丰富,整合改革的可行性和效果会更为明显。前期上港集团和太仓、芜湖港的合作，中外运长航和招商轮船在VLCC船队上的联营就是案例。传统行业拥抱互联网来探索新的盈利模式也会不断出现，如中海集运与阿里的合作。在顶层设计的意见指导下,港航企业建立长期经理人、股权激励制度也将是未来发展趋势,有助于提升企业经营效率和活力。

在业绩层面，航运业也现见底复苏的信号。2014年二季度航运毛利率继续回升。今年二季度A股上市航运企业实现归属净利-1.02亿元，亏损幅度同比、环比均大幅收窄；剔除营业外收入影响，行业毛利为17.83亿元，对应毛利率为5.5%。

在老旧船舶拆解补贴政策的鼓励下，航运公司提前报废更新老旧船舶的力度也在加大，新建船舶呈现大型化、节能化趋势，运力过剩情况缓解，运力结构不断改善。

交通运输部副部长何建中此前表示，今年上半年我国整个海运市场的总的运力大概减少了420万总吨，跟去年同期相比占总运力的6%。通过拆旧建新，整个拆掉的老旧船是420万总吨，新签的造船订单是900万总吨。

联盟化成新趋势

航运业的长期低迷，也使联盟化成为航运公司发展的新趋势。随着中海打破多年来不结盟的惯例，全球航运联盟的格局已经悄然成型。

中海集运9月10日公告称，公司已与阿拉伯联合航运、达飞海运共同签署合作协议，三方将在亚欧航线、泛太平洋航线和亚洲-地中海（黑海、亚得里亚海）航线三条东西向的主干线上展开共同投船、舱位互换和仓位买卖等形式的合作，被称为O3联盟。

目前为止，国内四大航运集团已基本形成松散联盟。2月13日，中远集团与中海集团签署战略合作框架协议，双方旨在内贸航线方面展开深度合作。招商轮船8月份也宣布与中国外运签署了一项11.1亿美元的合资协议。

而在整个国际市场，在P3联盟被否后，马士基航运又联手地中海航运推2M联盟。如果2M、O3顺利组建，加上此前的G6、CKYHE，“四强”联盟格局基本定格。

航运企业与货主等上下游产业之间的战略投资合作也不断出现。中国远洋近期就牵手巴西大型矿商淡水河谷。中国远洋9月12日公告称，子公司中散集团与淡水河谷签署了合作框架协议，中散集团与淡水河谷将就运输矿石签订最多25年的长期运输合同；为此，中散集团将建造10艘大型矿砂船并收购淡水河谷所拥有的4艘大型矿砂船。

海通证券认为，这种长期合作模式可能会进一步被航运公司推广和仿效，利于国内散货公司签订长期稳定合同并提升整体盈利能力，此举将重塑中国散货公司盈利模式。