66%反弹后 力拓CEO觉得铁矿石上涨不可持续

铁矿石自去年12月低点暴力反弹最高66%，主要推动逻辑是中国政策力求加大投资背景下，需求预期的回暖。但力拓首席执行官 Sam Walsh 本周四表示，下半年铁矿石价格可能再度回落，基于矿商们的新增产能将抵消中国需求的增长。

“铁矿石价格下半年可能出现相当程度的下跌，”Walsh表示，“我们一直预期铁矿石价格将是波动较大的。”

62%含量青岛到岸铁矿石价格本周四下跌1.8%，至59.38美元/干吨，年初至今涨幅缩窄到36%。

事实上，在大宗商品周期的低迷之际,大型矿业公司纷纷加大产量以降低单位成本，试图挤出成本较高的小型矿企，进而加剧了供应过剩的问题。

力拓此前就称，预期该公司2016年的铁矿石生产和出货增加7%至3.5亿吨。而必和必拓(BHP Billiton Ltd.)则预计其在澳大利亚的铁矿产量将增加6%。

2011年时，由于中国对铁矿石需求旺盛，铁矿石价格一度接近190美元高位。此后，受中国需求锐减影响，铁矿石价格一路狂跌至最低38.3美元，随后一路反弹最高至上月的63.6美元。

本周早些时候，中国公布了异常靓丽的进出口数据：按美元计价3月进口同比下滑7.6%，2月为下滑13.8%。其中铁矿砂及其精矿今年前三个月累计进口数量同比上涨6.4%。市场认为，中国经济可能处于康复过程中，地方钢铁厂寻求增加利润刺激了需求攀升。

“由于目前利润很高，钢厂有动机重建库存，”彭博社援引中国招商期货分析师Zhao Chaoyue观点称，“他们也更愿意接受更高的铁矿石价格。”

前银河期货首席宏观经济顾问付鹏本周称，尽管3月份钢厂利润在扩大，大家都在预期钢厂产能会随着利润的出现而恢复，但这种预期没有快速的转成现实。不应过早做空钢厂利润(卖螺纹钢买铁矿石)。当然稍微放长一点看，做空钢厂利润的逻辑可能会随着时间的推移变得更加的有利一些：

预期后面复产也会逐步提上来(虽然可能不是大幅度提上来)，那么螺纹会慢慢随着复产预期上来现货平复下来(至少和铁矿相比较可能涨幅会放缓一些)，然后率先陷入高位震荡，此时矿可能仍然会继续上涨，压缩钢厂利润的事情开始出现，但我认为并不会特别的剧烈，随着钢厂利润一点点放缓下降，矿需求预期逐步会趋于平稳，此时铁矿的库存和境外发货到港矿石量成为压力，铁矿的价格才会跟着下来。